Risiko Manager

KÖLN, 8.9.2011. Der Markt für Mittelstandsanleihen entwickelt sich seit dem Start des Segments vor einem Jahr stark weiter. Das dritte Quartal verzeichnet schon jetzt drei Mal so viele Emissionen wie das gesamte Vergleichsquartal 2010. Auch das platzierte Volumen von aktuell 139,5 Millionen Euro erreicht schon fast Dreiviertel des Volumens des Vergleichsquartals 2010. Mit 14 Emissionen und einem Volumen von 627 Millionen Euro war das zweite Quartal 2011 das bisher stärkste im Markt für Mittelstandsanleihen. Das junge Segment eröffnet auch neue Möglichkeiten für Designated Sponsors und auf den Mittelstand spezialisierte Ratingagenturen. Von den 33 Anleihen, die in den vergangenen zwölf Monaten an den neuen Börsensegmenten in Stuttgart, Düsseldorf, Frankfurt und Hamburg/Hannover platziert wurden, begleitete die Close Brothers Seydler Bank AG sechs Emissionen mit einem Gesamtvolumen von 448 Millionen Euro. Insgesamt wurden Mittelstandsbonds im Volumen von 1,67 Mrd. Euro an institutionelle Investoren und Privatanleger platziert.

Angesichts der nach Anzahl und Volumen starken Marktentwicklung mahnt René Parmantier, CEO der Close Brothers Seydler Bank, jedoch vor Risiken auf Anleger- wie Emittentenseite: „Es ist sehr wichtig, den Markt auch qualitativ zu beurteilen. Anleger sollten sich die Emittenten genau ansehen, auf starke Geschäftsmodelle und Solidität setzen. Unternehmen wiederum müssen sich die ehrliche Frage stellen, ob sie reif für den Kapitalmarkt und seine Transparenzanforderungen sind. Der Markt für Mittelstandsanleihen hat nur dann eine Zukunft, wenn sich gute Qualität durchsetzt.“ Dies gilt auch für die Ratings. Vor dem Hintergrund der Forderung nach einer europäischen Antwort auf das US-amerikanische Rating-Oligopol, der Umsetzung der EU-Verordnung zur Registrierung von Ratingagenturen und des wachsenden Interesses gerade deutscher Mittelständler an der Kapitalmarktfinanzierung gewinnen europäische Agenturen an Bedeutung. Insbesondere die Creditreform Rating AG ist im Bereich der Mittelstandsratings in Deutschland bestens positioniert. Rund drei Viertel der Emittenten mittelständischer Bonds besitzen ein Rating der Creditreform Rating AG. Da das Segment durchaus risikobehaftet ist, kommt den Meinungen der Ratinganalysten eine besondere Bedeutung zu. Der Markt für Mittelstandsanleihen dürfte deshalb auch eine Feuerprobe für die nationalen Ratingagenturen werden – mit enormen Chancen und Risiken gleichermaßen.